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对美国总统特朗普来说,美国经济健旺、美股上涨,是最重要的揄扬本钱。

一季度,美国GDP年化季环比增加3.2%;4月,失业率降至3.5%。从这两个经济数据的视点动身,美国经济好像还不错。假如二季度美国仍能完成GDP增加,这将是该国史上最长的一轮经济扩张。

可是,经济真的像特朗普高呼的那样,好到“让国际妒忌”吗?

咱们首要来看美国一季度GDP的增速。这个数据的确大幅高于商场预期,可是,这个高增速背面的支撑,却好像有些禁不起琢磨。

美国能接受多少外部交易环境恶化对经济的冲击?从需求层面来看,产品销售疲弱,顾客开销放缓,这并不是什么好征兆。

个人消费、住所出资和非住所出资这三个拉动经济的传统动能,对本年一季度美国GDP增加的奉献不到35%,是2009年四季度以来的新低。并且,个人消费开销(PCE) 的增速萎缩特别显着,年化季环比增加只要1.2%。

增加首要来自哪里呢?政府开支和出资奉献了12.8%(联邦开销相等,州与当地开销大增支撑路途建造等基建)。不少人对债款的扩张心存顾忌,“新债王”Jeff Gundlach便是其间一个。Gundlach在5月14日的网络直播中说到,现在经济的增加仅仅是债款的增加罢了。

其实一季度美国经济的增加,除了债款还有两个重要动力。净出口一改以往连累GDP的常态,上一次美国出口如此微弱,是上一年二季度,中美正式敞开互征关税的前一个季度(很显着,这不是一个持久的增加点)。

数据来历:美国经济剖析局

还有一个动力是库存(奉献了20.3%的增速),企业特别是制作业企业储藏产品,但这意味着未来增加的空间或许遭到限制。

再来看工作商场。美国现在的确有着拍案叫绝的低失业率,可是另一方面,不在失业率计算口径内的劳作年纪集体依然相对巨大,高于金融危机前的水平。

低失业率下,劳工缺少实在存在,可是这现已开端影响到了企业的运作。以人手缺少最严峻的明尼苏达州为例,一项面临500名明尼苏达州制作业企业的查询显现,3月,明州有将近50%的企业管理者反应称,无法招到合格的工人现已伤及公司增加,而76%的村庄制作业管理者称,劳工缺少“让工作愈加棘手”。

该项查询掩盖的首要是中小制作企业,客户首要面临北美自贸协议的三个国家,遭到中美间交易关系的影响不大。这些企业对经济远景渐趋慎重,预期“经济扩张”的企业数目锐减,转而以为美国经济将相等乃至阑珊。

可以说,现在美国的经济体现安稳,但没有“好到难以置信”。债款不断扩张,没有显着的通货膨胀,金融商场的危险看起来暂时可控,可是增加的持续性难下结论。劳作力商场尽管不如上一年那么严重(本年均匀每月非农新增人口为20.5万,略低于2018年的22.3万),但也严重到了招不到人的境地,反而影响企业进一步增加。非农

*本文来自华尔街见识(微信ID:wallstreetcn),修改陶旖洁。注册华尔街见识金卡会员,立刻收取2019全球商场时机。

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